携程去哪儿合并，谁最开心？

见贤思齐

今年绝对是互联网企业的“合并”年，继滴滴打车和快的打车、58同城和赶集网以及美团网和大众点评合并之后，又一个互联网垂直细分领域中两大竞争对手休战。昨日，两家年龄加起来快三十岁的在线旅游公司——携程和去哪儿，宣布从生死冤家走向联姻。联姻细节：核心信息就是百度拿手上约49%去哪儿股份，交换来携程约27%的股份和25%的总投票权，同时携程拥有约45%去哪儿总投票权。考虑到“骨灰级”的携程股权极其分散，百度事实上成为携程控股股东。算起来是今年科技圈第四次“老大+老二”合并的案例（今年我们见证了太多的婚姻，都烦了吧），但相比10月初别资本“强奸”的美团和点评，这此合并事实上被更多人看好。合并消息公布后，携程股价上涨22%，去哪儿股价上涨8%。老生常谈：为什么要合并？“好吧，手机App又少了一个图标。”当携程与去哪儿网合并的消息传出以后，有网友如此评价。的确，如果说今年第一次见证滴滴快的婚礼，大家还津津乐道，乐于讨论它俩的合并动机，那么这一次，对于携程去哪儿的合并，我们不过叹一声：哎，不过又一对打不下去的欢喜冤家，接着该干嘛干嘛。。的确，关于合并是老生常谈的话题，可是动机各有不同，我们还是得看看，它俩为什么合并呢？1、钱烧不下去呗携程与去哪儿的龙争虎斗已经持续多年，两者的烧钱大战我们已耳熟能详，从最近的二季度财报，便可见一斑：携程今年二季度的财报显示，该公司净营收为人民币(6.3515, 0.0000, 0.00%)25.3亿元（约合4.08亿美元），比上一年同期增长47%；归属于股东的净利润为人民币1.43亿元（约合2300万美元），同比增长6%，上一年同期为净利润人民币1.35亿元（约合2200万美元）。虽然此前携程在2014年第四季度和2015年第一季度也曾出现过亏损，但随即又恢复到盈利状态。不过，携程面临的是运营利润率一直保持在较低水平。而今年第二季度，去哪儿网总营收为人民币8.810亿元（约合1.421亿美元），比去年同期增长120.0%，比上一季度增长31.3%；归属于去哪儿网股东的净亏损为人民币8.157亿元（约合1.316亿美元），净亏损已经接近于总营收的规模。2、业务趋于同质化，合并减少消耗虽然，一开始携程的模式是类似京东的自营模式，而去哪儿则是类似淘宝的平台模式，然而在线旅游的属性决定了平台模式难以生存，商业模式必定会越做越重，因此去哪儿和携程业务将趋于同质化。关于这一点，格隆汇会员认为：对于供应商与用户而言，在OTA都能享受到更好的服务，但代价就是要花更贵的钱。供应商如果与OTA公司合作，就不需要搭建自己的线上直销平台，坐等OTA公司把客户送上门就好。但是这样坐享其成就要被OTA分走相对高额的销售佣金。对于用户而言，搜索引擎可以提供多家OTA和供应商的报价，因此用户往往可以买到比单一OTA平台更便宜的商品。但缺点就是买到的可能是一家小的OTA或者供应商的商品，服务未必有保障。交易环节每个供应商直销平台和OTA都会有所不同，很难保证用户体验。因此，难以形成闭环的平台模式难以持续。显然，业务同质化后斗争只能越来越激烈，而两者合并，随着补贴的减少，两家公司的市场和销售费用占比将会出现较大下降，这对于降低成本提高利润，至关重要。3、扩大市场份额合并为了什么？当然是为了扩大市场份额，甚至垄断。具体来看，携程收购了艺龙，投资了途牛和同城，此次再整合去哪儿，在线旅游市场份额进一步提升至71.5%以上。来源：易观智库另外值得注意的是，美团的酒店业务也干得风生水起，携程去哪儿网此次合并也是为了应对美团的竞争。合并后，谁最开心？合并后，开心的人有很多，两家公司以及各自的创始人梁建章和庄辰超当然是很高兴的，据预计两家公司的总价值可能达到250~300亿美元，相比上周收盘时两家公司目前的市值总和，仍然有50%以上的空间。还有谁呢？作为携程目前最大股东之一的Priceline也是相当开心哒，按照之前该公司在携程的股份和可转债，它最终可以持有携程15%的股份。几天前，Priceline通过部分增持，使其在携程的股份增加到了12.63%，目前不知道增持是否与这次合并有关，也不知道合并是否会稀释其潜在持股比例。但不管如何，新的联合体将有机会放大Priceline网络的价值。最开心的是谁？最开心的当然是李彦宏了。你想啊，携程去哪儿合并之后，百度实际上成为第一大股东，那么中国在线旅游市场超过70%的市场都在百度旗下，同时此举也意味着：百度在BAT的竞争中，在OTA领域也终于扳回了一局。受伤的自然是马云和马化腾，阿里去啊比较尴尬，会长期受碾压，腾讯也并无强力资源，携程-去哪儿将长期一家独大。合并后的公司挟用户以令诸侯，议价能力强，酒店和航空公司日子也会日益难过。当然，百度happy的理由可不止坐拥OTA大部分市场份额这么简单，更重要的是这会对百度本身带来不少好处：1、短期盈利增厚众所周知，去哪儿一直大幅度亏损还能不断烧钱扩张，是因为有百度这个“干爹”背书。因而，从短期看，去哪儿如果从百度合并报表中剔除，将会增厚百度短期盈利。2、借在线旅游逆袭不过，从更长远的价值看，或许百度可以借在线旅游逆袭？百度在各领域的布局落后阿里和腾讯已是不争的事实，如今若能把在线旅游玩活，说不定能够东山再起。第一，在线旅游市场仍在高速增长，前景非常广阔。旅游是目前本地生活O2O中最成熟、也是商业模式得到验证的最大一块，易观智库预计今年该市场交易规模将达到3524亿元，这也是与大众点评合并前的美团成长最快、寄予厚望的一块业务。由于中国人均收入的提高，旅游、娱乐等精神消费性行业开始进入春天。过去两年在线旅游市场规模接近翻番，同比在20%以上高位增长。而且由于在线旅游占旅游业的比例很低，只有10%左右，所以仍有长足增长空间。第二，深耕在线旅游，导入流量，盘活O2O资源可期。滴滴快的虽然整合成功，市场也给予了高度肯定，但似乎还没有找到一个合适的盈利点，但在线旅游则不同，早已经有一个成熟的模式，现在只要烧钱停止，把服务做好，盈利增长会很快。百度坐拥这一资源，若能深耕行业，导入流量，整合好资源，那么前途不可限量。预计携程+去哪儿，新的联合体今年的交易规模将超过美团点评联合体，算上糯米和外卖，百度系将稳坐本地生活O2O交易规模头把交椅。寒冬之下，合并潮将会继续延伸58和赶集，点评和美团，携程和去哪儿，这些表明经济寒冬将至，一线互联网公司都不敢烧钱了，于是，合并成为大家抱团取暖的不二手段。未来相信合并潮将会继续延伸，比如二线、三线的互联网公司，再例如传统的地产行业等等。欢迎登陆『格隆汇』官网，与大神互动或下载『格隆汇APP』，离市场更近一点