华西证券：给予新乳业买入评级

每天爱伱多一些

原标题：华西证券：给予新乳业买入评级
                          华西证券股份有限公司寇星近期对新乳业举行研究并发布了研究陈诉《系列陈诉之底子篇——新乳业的宿世此生》，本陈诉对新乳业给出买入评级，当前股价为15.9元。
新乳业(002946)
重要观点:
在竞争猛烈的乳制操行业，新乳业形成了独特的发展模式，即通过多轮并购形成业务根本盘，以及以奇怪牛奶为重点发展方向。发展至此，我们以为公司一方面正从并购扩张走向内生提质增效，部门子公司在团体赋能下呈良性发展态势；另一方面，奇怪牛奶业务面对精良的外部需求情况，同时与公司搭建形成的多地区结构的“团结舰队”体系相得益彰。我们看好将来 3-5 年公司收入保持行业领先，利润率提拔的发展趋势。
并购扩张后内生提质增效
1）成为多地区结构龙头乳企。 公司以西南为基地市场，通过三轮并购外延至华东、华中、华北、西北等地区。此中西南/华东/华北地域 2015-2021 年 CAGR 6.77%/17.7%/18.62%。西北地域在收购宁夏地域龙头乳企寰美乳业之后，西北地域营收2017-2021 年 CAGR 181.9%。 2）盘活资产，并购方法论助力多维协同。 首轮并购履历不敷，子公司并购后利润下滑。而后不停总结履历，提炼出“优质标的&顶层计划&业务协同&管理稽核”的可复制并购方法论，实现从十年休整期到三年助力湖南南山扭亏为盈再到寰美乳业零磨合的投后管理升级。
多地区“团结舰队”体系与奇怪牛奶业务联合，相得益彰
1） 低温奶行业机会与挑衅并存。 低温鲜奶行业稳固增长、符合消耗升级趋势，低温酸奶行业在后疫情期间存在复苏增长时机。低温奶买卖更加得当都会乳企，新乳业在低温奶业务范畴具备体系上风。
2） 对峙“鲜战略”，多维度破局。 一是创建贩卖渠道壁垒，加速“送奶入户”渠道的拓展；二是推动产物创新和高端化、品牌化， 21 年活润晶球酸奶实现贩卖收入 100%增长，以“24 小时”、“唯品”为代表的高端化产物驱动毛利率明显提拔；三是提拔综合运营服从，包罗在团结舰队推行大单品、节省运输本钱、数字化转型和美满牧场结构。
红利猜测
根据公司战略调解红利猜测， 22年业务总收入由79.1亿元上调至 100.7 亿元，新增 23-24 年业务总收入 118.2/139.2 亿元； 22 年归母净利润由 3.6 亿元上调至 3.7 亿元，新增 23-24年归母净利润 4.9/7.0 亿元； 22 年 EPS 由 0.42 元上调至 0.43元，新增 23-24 年 EPS 0.57/0.81 元， 2023 年 4 月 4 日收盘价15.90 元对应 P/E 分别为 37/30/20 倍。维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争风险，谋划管理风险，疫情风险，食品安全风险。
证券之星数据中央根据近三年发布的研报数据盘算，中信证券薛缘研究员团队对该股研究较为深入，近三年猜测正确度均值高达90.58%，其猜测2022年度归属净利润为红利3.98亿，根据现价换算的猜测PE为34.57。
最新红利猜测明细如下：

该股近来90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；已往90天内机构目的均价为17.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具表现，新乳业（002946）行业内竞争力的护城河精良，红利本领精良，营收发展性精良。财政大概有隐忧，须重点关注的财政指标包罗：钱币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好代价指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站态度无关。证券之星力图但不包管该信息（包罗但不限于笔墨、视频、音频、数据及图表）全部大概部门内容的的正确性、完备性、有用性、实时性等，如存在题目请接洽我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资发起，投资有风险，请审慎决议。