携程集团(09961)2023Q3财报电话会：三季度全球旅游市场复苏强劲 出境游将继续成为短期增长主要催化剂杨幂终于想起女儿了!分享旅行瞬间，疑为小糯米买礼物尽显母爱

见贤思齐

智通财经APP获悉，11月21日，携程集团-S(09961)在2023年三季度财报电话会中表示，第三季度全球旅游市场呈现强劲复苏。尤其是在夏季高需求的推动下，中国旅游市场出现了显著反弹，其中，出境旅游正在迅速恢复，预计在未来一年中出境旅行的需求将持续保持强劲。第三季度，尽管整体中国出境市场仅恢复到疫情前水平的约50%，携程集团的出境酒店和机票预订已经恢复到疫情前水平的80%，继续以约30%的优势领先市场。此外，公司表示认识到在长期战略中人工智能创新的重要性。在未来，公司将要把人工智能整合到业务的各个方面，提供个性化的预订体验和定制的建议。2023年第三季度，携程集团净营收为人民币137亿元，同比增长99%，环比增长22%，主要得益于旅游业务的强劲复苏市场。第二季度旅行需求强劲和旅行预订的良好势头持续延续到第三季度，并创下了新的记录，酒店预订同比增长超过97%，机票预订同比增长约70%。此外，第三季度住宿预订收入为人民币56亿元，同比增长92%，环比增长30%，较2019年水平增长36%。国内和出境酒店均增长强劲，增速领先于行业。国内市场，酒店预订同比增长超过90%，较2019年水平高出70%。远程酒店预订同比增长率最快为133%，短途酒店预订也比去年水平高出66%。中国出境市场，第三季度，尽管整体中国出境市场仅恢复到疫情前水平的约50%，携程集团的出境酒店和机票预订已经恢复到疫情前水平的80%，继续以约30%的优势领先市场。第三季度，跟团游收入为人民币13亿元，同比增长243%，环比增长84%，恢复至2019年水平的81%。国内跟团游增速已超过2019年水平，而出境跟团游复苏仍滞后。第三季度商旅收入为人民币5.91亿元，同比增长60%，环比持平，较2019年增长76%，机票预订量增长两位数以上2019年水平和酒店预订量是2019年水平的三倍。公司全球OTA平台显著增长。在全球OTA平台上，机票预订同比几乎翻了一番，比2019年水平高出80%;总体酒店预订也创下了新的纪录，是2019年水平的两倍以上。到目前为止，公司已经推出了一系列人工智能工具来完善旅行预订体验。人工智能旅行助手Trip Genie通过利用自然语言用户界面并提供可操作的结果，增强了与客户的用户界面。自今年年初推出以来，公司的订单转化率实现了翻倍提升，同时也帮助我们保留了用户。整体来看，公司表示对所有业务领域强劲的旅行需求感到鼓舞，预计出境游将继续成为短期增长的主要催化剂。展望未来，集团的全球业务通过增强产品供应和提高盈利能力而得到支撑，从长远来看将成为关键支柱。考虑到这些充满希望的前景，以及本季度实现的效率提升以及通过实施人工智能计划所取得的效率提升，公司对市场前景仍然持乐观态度并充满信心。Q&AQ：祝贺第三季度取得不错的业绩。感谢您分享携程集团在采用生成式人工智能方面取得的令人兴奋的进展。我对此有一个简短的问题。您能否详细说明一下我们集团内部的携程国际平台和国内携程在人工智能技术的采用方面有何不同?谢谢。A：谢谢你的提问。我们在所有市场实施一致的人工智能采用策略，专注于提高营销、工程和客户服务的生产力和效率。我们的目标是为用户提供一个智能人工智能助手，可以简化和增强他们的旅行计划和研究体验。通过自然语言界面和可行的建议，我们旨在帮助用户更有效地计划他们的旅行。每个市场的成功实践将在其他市场之间共享和推广，最终成为我们组织内的全球标准。非常感谢。Q：能否介绍一下黄金周后旅游表现的具体情况?我们应该如何解读第四季度和 2024 年的发展趋势?A：本季度至今，中国酒店每间可用客房数量和国内航空客运量略低于2019年。我们的增长继续快于行业平均水平，国内酒店预订量超过2019年水平约60%，出境酒店和机票预订量恢复至2019年水平的80%左右。我们的全球OTA平台在2019年仍保持了三位数的增长。展望明年，即2024年，我们用户的预订窗口期较短，这使得我们很难预测2024年的行业势头。然而我们对持续超越市场增长的能力充满信心。对于中国来说，由于出境航班运力的进一步恢复，以及国内业务的稳定增长，我们预计出境旅游业务将强劲增长。对于全球市场，我们预计我们的全球OTA平台Trip.com将保持高速增长，而Skyscanner和其他海外品牌将继续健康增长，尽管近期欧洲、中东和非洲地区遇到了阻力。谢谢。Q：我的问题是关于出境的。我们都承认出境游将继续成为短期内最强劲的推动力。我只是想知道最近出境航班的恢复速度似乎比市场最初预期的要慢一些。所以想知道背后是否有什么原因?是因为消费能力不够吗?管理层预计出境业务何时全面恢复?谢谢。A：所以我们对出境游的恢复充满信心。如果你看一下我们的需求和供给方面，需求已经超过了2019年的水平。然而，在供应方面，存在两大障碍。第一个是某些地区的签证申请过程需要更长的时间，例如欧洲、美国等。不过，在APAC会议之后，我认为签证申请方面会有改善。第二个是飞行能力。截至第三季度，航班运力仅恢复了50%。我们希望未来航班运力能够进一步提高。因此，随着签证申请流程的改进以及航班运力的增加，我们相信明年的出境游将比今年更加强劲。谢谢。Q：我有两个问题。我认为在消费领域，降价似乎是每个人的流行词。想知道您是否观察到这种折价的类似趋势，无论是商务旅行还是休闲旅行。同样的道理，我认为出境游是一个高票价的项目，您认为这种降价趋势将如何影响未来出境游的节奏?这是第一个问题。然后，第二个问题是，我认为公司已经能够在相当多的季度内将销售和营销费用占收入的百分比稳定地保持在20%左右。我记得在过去的几个季度中，您一直在谈论未来可能需要多花一点钱。您近期如何看待这个问题?相应地，我们一直在不断听到所有这些日益激烈的竞争，您是否也可以分享这方面的内容?A：第一个问题，在休闲领域，老实说我们目前还没有看到消费下降的迹象。我们平台上的平均旅行支出继续超过2019年的水平，无论是对于新用户还是现有用户来说都是如此。在商务领域，商务旅客的支出也比2019年有所增加。从长远来看，我们对中国的旅行需求仍然充满信心，因为在供应商方面，航空、铁路和公路网络的持续扩张以及对中国其他旅游基础设施的投资，为旅游业的繁荣奠定了坚实的基础。在需求方面，在可支配收入增加以及消费从商品转向服务和体验的推动下，休闲旅游支出从周期性转向长期化。此外，OTA 还将受益于在线渗透率的提高。尽管商务旅行通常与经济活动联系更紧密，并且可能受到经济问题的影响，但我们也看到了巨大的机遇，因为越来越多的企业将采用托管企业旅行服务来优化其旅行预算。对于第二个问题，即销售和营销费用，今年我们的营销效率有了显着提高，这主要归功于转化和交叉销售工作的加强。此外，由于被压抑的需求的强劲释放，我们节省了大量成本。我们确实预计，继第四季度典型的低季节性之后，第四季度营销支出占收入的百分比将会增加，这也是我们努力使营销支出正常化以刺激未来增长的一部分。从长远来看，我们始终坚持以投资回报率为导向的营销投资方式，努力平衡效率提升和海外市场的长期投资需求以及海外市场的机会，以及在中国低线城市的机遇。至于与内容平台的竞争，我认为到目前为止，我们观察到，中国国内市场的竞争格局总体稳定，参与者之间的营销强度存在一些季节性波动。而且我认为OTA和内容平台有着完全不同的核心能力。内容平台擅长生产创意内容和分享信息，使其能够有效推广潮流产品。然而，大部分的内容平台，都缺乏非常强大的后台系统来完成预订能力，而OTA的核心能力首先是在供应商链上，更重要的是在标准供应链上的能力。提供可靠的服务。因此我们当然会对市场竞争保持敏感。但归根结底，我们需要始终关注的是进一步增强我们的核心竞争力。谢谢。Q：今年迄今为止，相对于历史水平，你们已经实现了非常令人印象深刻的利润率改善。您能告诉我们您是如何实现目前的利润结构的吗?例如，您能否细分从现在到2019年同期的国内出境、国际到国际的利润率结构?展望2024年，显然利润率较高的出境业务的增长很可能会超过国内业务，我们应该如何考虑2024年及以后的利润结构?谢谢。A：总的来说，因为我们在中国国内和出境市场上都拥有非常强大的品牌知名度和市场份额，所以我们在服务中国市场方面拥有非常可观的利润。在国际市场上，我们的增长速度非常快。但目前阶段，我们仍处于投资周期。但与此同时，我们将平衡投资与改善，并为国际市场提供更健康的利润。进入2024年，我们认为出境游占整个集团总收入贡献的百分比肯定会继续提高。传统上出境游对我们来说是一项更健康或更高利润的业务。但我认为我们今年达到的利润率水平，有一些特殊因素影响，因为特别是今年上半年，强劲的反弹在某种程度上超出了我们自己的预期。因此，就服务以及销售和营销的准备情况而言，我们为应对远高于预期的出境市场反弹所做的准备相对有限。老实说，我们的营业利润率，尤其是今年上半年的高营业利润率，甚至高于正常水平。因此，明年随着业务进入更加规范的水平，我们计划在服务、销售和营销方面进行足够的投资。我们预计营销支出将略有增加，以推动业务未来的增长。我们的利润水平，尤其是营业利润水平，将与今年上半年相比略有下降。但总的来说，还有其他因素，例如出境游的增加，以及国际市场利润率的不断提高，也将有助于我们平衡明年的总营业利润率。因此，在较长的时间段内，我们确信我们一定能够实现。此前我们已向股东提供了指导，即实现营业利润率达到20%至30%的水平。今年我们已经达到了这个水平，我们充满信心能够持续保持健康的利润水平。谢谢。Q：我有两个问题，我认为自从解除COVID限制以来，你们已经经历了至少三到四个季度的强劲业绩。我认为一些投资者可能有点担心，这是因为压抑的需求爆发，然后增长会像一些你们同行看到的那样逐渐减缓。我希望您能与我们分享一下，为什么咱们公司情况不是这样?为什么你们认为增长会在2024年及以后继续?如果能再分享一下您对未来三年增长的驱动因素和增长率的看法，那就太好了。另外过去三个季度你们的毛利率达到了82%，有没有什么原因?虽然您谈到了在销售和营销方面的投资，最近毛利率上升背后是否有结构性原因?A：感谢您的问题。首先，我们看待我们的长期增长有一些基准。第一个是GDP增长率。如果GDP增长率在4%到5%之间，我们相信旅行业将超过GDP增长率几个百分点，因为有能力旅行的人通常收入较高，所以旅游业可能会增长8%-10%左右。我们还将通过将更多的线下业务转移到线上来提高效率，从而超越旅游业的增长。因此，我们团队的目标是 GDP 增长率的3-4倍左右增长。因此，短期内我们不能说我们想做什么。但从长远来看，这是我们团队努力奋斗的目标。因此，我们总是规划三年、四年的业务，以便进行非常一致的投资。如果你看过去的三年，我们的工程团队在低迷季节取得了巨大的进展。这就是为什么在行业复苏时，我们能够满足压抑的需求。因此，我们相信未来三到五年的增长是非常可持续的。其次在利润率方面，我们认为健康且可持续的毛利率是我们的目标。从短期来看，如果您想扩大市场并提高利润率，我们可以做到。但我们不想以牺牲长期投资的方式做到这一点。因此，我们致力于以20%-30%的健康利润率发展我们的业务。我们将不断进行长期投资，特别是在产品工程师和客户服务领域。这是我们对客户、合作伙伴和股东的承诺。谢谢。Q：我的问题是关于我们的纯国际业务，尤其是Trip.com方面。我想知道，管理层是否可以分享目前Trip.com的收入对集团收入的贡献?我们应该如何看待未来三到五年的增长?另外，我们有什么策略来继续实现如此高的增长?谢谢。A：Trip.com第三季度约占集团总收入的6%，其收入贡献一直稳步接近Skyscanner。我们预计Trip.com在不久的将来在收入贡献方面将超越Skyscanner。对于未来三至五年的增长策略，我们预计将保持强劲的中两位数增长速度，成为整个集团的主要增长动力之一。从亚洲不同市场来看，携程的目标是成为领先的OTA。就预订总额而言，其亚太地区最大市场的总规模超过中国内地。Trip.com已经在该地区建立了相当稳固的立足点，并拥有完善的本地运营。尽管一开始的市场份额相对较小，但Trip.com有信心通过其一体化移动应用程序、有竞争力的产品和高质量的服务来扩大其影响力。我们不断地努力提高我们在该地区的品牌知名度。在欧元市场，我们近期的重点更多是航空旅行。就总预订量而言，欧洲航空市场的规模约为中国的两倍。这对集团来说是一个通过集团内不同品牌之间的协同效应来利用的重大机会。此外，我们正在战略性地将我们的服务扩展到其他市场，同时坚持我们的投资回报率回报标准。谢谢。Q：能麻烦您详细阐述一下你们继续在OTA领域获得份额的战略和计划?您认为最重要的机会在哪里?现在，就这些机会而言，是否已经进行了基础投资来推动这些股票收益，或者您是否需要加快投资步伐以利用该机会?A：我们以不同的角度看待不同的地区。对于国内，我们通过加强客户服务和产品创新，进一步为高品质的客户提供优质的产品。对于三线、四线城市，我们通过提供在服务和价格方面有很多激励措施的产品来进一步渗透到这些城市。因此，我们认为中国国内在服务14亿客户方面还有很长的路要走。第二个机会是出境客户的供给侧，包括签证申请以及航班运力的提升。我们将能够带更多的客户出国，让他们看到世界其他地方。第三个优先事项是全球客户。因为我们为出境客户开发的库存也可以被我们的全球客户使用。我们将能够为海外客户提供出国旅游的能力。所以不同的细分市场，我们会寻找不同的机会。但对于每个细分市场，我们认为都有很多值得我们去追求的优势。我们将确保我们的投资能够满足客户的需求。特别是在产品、工程和服务方面，我们来自不同地区的客户会有不同的要求。大部分投资正在进行中。我们只需要不断改进，以便满足客户的新要求。谢谢。Q：想了解一下，在未来两年或中长期内，我们应该如何看待你们的资产负债表?或者考虑到你们业务的稳定状态，以及中国市场和其他国家之间的收益差异，你们是否认为在股票回购和政策方面可能会更加激进一些?其次，对于国际业务，您如何看待并购市场?您是否认为Trip.com或Skyscanner有机会通过并购在集团的整体相关性方面实现跨越式发展?谢谢。A：谢谢。对于第一个问题，我们的董事会几年前就批准了多次股票回购计划，并且没有到期日。如前所述，在我们本次回购之前，报价中约有5.05亿美元尚未使用。并且在上个季度，今年业务的快速增长使我们的现金流得到了显着改善。此外，我们还增加了海外现金储备，确保在不影响正常经营的情况下，有足够的资金用于回购。而近期纯外部因素导致的股价波动，导致估值普遍偏低，是我们回购的合适时机。展望未来，只要我们的海外现金储备仍然足以满足运营需要以及短期债务，我们计划在没有具体时间表或价格目标的情况下进行回购。关于国际市场的并购战略，我们非常有信心，我们已经拥有国际市场上几乎是最好的资产，可以推动我们未来的增长。因此，我们将主要集中精力在通过有机增长扩大我们在中国以外的市场，并且最重要的是在集团内不同品牌之间实现最大化的协同效应。谢谢。Q：我的问题是关于运营费用的趋势。鉴于我们已经看到产品开发费用相比2019年大幅增加，哪些因素实际上促成了这种增长?投资者应该如何预测这种模式的未来发展?谢谢。A：产品开发费用主要由人员相关成本组成，尤其是工程团队。第三季度，产品开发人员总数仍显着低于2019年水平。费用增加主要是由于与业绩相关——基于绩效的奖金，以表彰本季度的出色业绩。我们预计，由于季节性因素，第四季度产品开发费用的绝对金额将环比下降。正如Jane所解释的，我们的目标是长期发展我们的业务。因此展望未来，我们将不断平衡我们的健康增长，并将总成本控制在过去几个季度实现的合理水平。谢谢。Q：我想多了解一下我们的海外产品Trip.com。您如何评价Trip.com目前的盈利能力?未来三到五年或更长时间会是什么样子?A：考虑到Trip.com目前运营的所有市场，在扣除固定成本和集团层面的分摊成本的情况下，Trip.com已经在边际贡献的基础上实现了盈亏平衡。此外，随着我们业务的不断扩大，各个市场的盈利能力将不断提高。从不同市场的利润率来看，在亚太地区，携程预计未来两到三年内净利润水平将实现盈亏平衡。而在世界其他地区，我们目前的首要重点仍然是增加携程对集团的增量贡献，在过去几年中，该集团的贡献一直在持续改善。谢谢。Q：我有两个问题。一是与利润水平有关。您的意思是利润水平可以维持目前并继续提高吗?损益表的哪一部分可以推动改进?收入和成本费用结构将如何引领这一改进?这是第一个问题。第二个问题与AI有关。所以，我的理解是，人工智能在这一点上更像是一个成本中心，也更像是一个收入或利润中心。那么管理层可以详细介绍一下你们的人工智能吗?您的人工智能实践的哪一部分是利润中心或收入中心?谢谢A：就业务的长期盈利能力而言，我们预计将主要通过运营可扩展性以及有利的收入组合来克服当前的短期高基数并推动长期利润率扩张。例如，从长远来看，我们认为人工智能可能是我们帮助我们不断提高服务中心运营效率的关键驱动力之一。从长远来看，我们有信心实现与国际同行相当的利润率。关于人工智能的第二个问题，我们主要在四个方面使用人工智能。第一个是改进用户界面。我认为Trip Genie确实使我们的客户能够更轻松地找到他们相关的定制产品。第二个是通过使用copilot来提高我们工程团队的效率。第三个也是为了提高我们内容生成的效率，确保所有的内容和推荐列表都是准确的、基于可靠的数据。最后，我们还利用人工智能来进一步提高客户服务团队的效率。所以这四个领域是我们正在充分利用我们的人工智能能力，我们会进行相应的投资。谢谢。Q：我的问题是关于宣布的股票回购计划，我理解你们认为估值被低估，但美元没有更好的用途吗?例如，美国政府的短期债务已经达到了近6%的收益率。因此如果您回购自己的股票，您确信可以获得超过 6% 的收益率。所以，我只是想问一下，您认为回购股票与投资于更高的收益率，哪一个是更好的选择?A：谢谢你的问题。老实说，自从我们成立以来，我们就一直从事旅游业。我认为我们的投资者投资我们的原因不是因为我们有投资的专业知识，而是因为我们是旅游行业的专家。因此，我们应该一如既往地专注于我们的核心业务，即旅行。对我们自己进行投资对我们的股东来说是最好的机会。谢谢。